Tokumei Kumiai (TK) what is the point?

You might have heard of the term, Tokumei Kumiai (TK) before if you are in investing industry for some time already. What is it? Is it a good investment vehicle to create one for me?

Overview

TK is not a kind of standard partnership that you would imagine where people have equal voting right based on the invested amount by each of them. It has Principal and Anonymous Investors whose roles are clearly segregated each other.

Principal is a person (either natural person or a company) who accepts investment from investors and manage. She decides the investment strategy like what to buy and what to sell. The ownership of the assets purchased by investment belong to her name.

Anonymous investors will provide capital to Principal. They do NOT have direct control over the assets nor have authority to determine the investment strategy of Principal. They give up their ownership of the investments like when you invest your money on shares of a newly established company. Anonymous investors are not necessarily silent and provide their investment opinions to Principal but they do not have right to touch their assets. They merely receive dividends when the TK makes profit.

TK is merely a private agreement between the two sides, the ownership of the asset belongs to Principal. Therefore, in case Principal falls into insolvency, creditors of Principal can come to the asset of TK. Its assets are not as segregated as you would think like Trust.

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Tax

Dividends paid by TK is to be considered as deductible expense for Principal. Therefore, there is no income tax in TK, technically speaking. Principal pays tax on her profit from TK after deducting all the TK dividends as expense.

TK Investors pay income tax in form of withholding tax. Because it is regarded as similar to dividends from shares of a company, the tax rate is flat 20.42%. Because this is not dividends from shares, tax treaties between Japan and other countries are not applicable unless there is special articles.

But from an investor’s point of view, the tax rate of 20.42% is much cheaper than corporate tax, which can reach to 40%. Approximately.

Risks

Because investors do not have direct authority to control their assets, you would think you may want to create a company to become Principal for yourself.

That is a typical risk. By definition, Principal of TK and anonymous investors are separate parties. If the tax authority thinks that Principal comes from the same interest group as Anonymous Investors, they will probably deny its TK scheme and put corporate tax on TK income “before” deducting its dividends, Just as on a normal company. Dividends will not be considered as deductible TK dividends but it will only be normal dividends from a company.

匿名組合を無理して作る意味はあるか – 財産的なリスクと税務リスクがあります

匿名組合にすると税金が安くなると不動産投資をする外国人の方たちの間で思っている方が多いようです。本当にそうなのかなと考えてみました。

ちなみに、匿名組合の分配金を非居住者に支払う時には、20パーセントの源泉所得税がかかります。それと比較して、法人税の方は、実効税率は地方税まで入れて、所得(利益)が800万までは約25パーセントです。800万円を超えると40パーセントくらいになります。

匿名組合のスキームは、商法の535条以下に規定されていますが、営業者と匿名組合員(出資者)が必要です。営業者が出資を募って、匿名組合員から出資を受けます。営業者は匿名組合員から出資を受けて、不動産などの事業に投資をして、利益が出たら分配します。

ここで注意が必要なのは、買った不動産は営業者に帰属するという事です。匿名組合員は、営業主を監視することは出来ますが、匿名組合の持つ財産を直接コントロールすることは出来ません。

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また、あえて既に所有している不動産を営業主に移転すると、登録免許税や不動産取得税がかかります。これが結構高いです。

ビジネス上のリスク

匿名組合で税金が安くなるのには理由があります。匿名組合では、営業者が不動産の所有権を取得するので、匿名組合員は持っている不動産を使って匿名組合を組成するには、名義を営業者に移さなくてはならなくなります。所有権が無くなってしまうので、不動産を直接コントロールすることができなくなります。つまり、営業者が勝手に不動産を第三者に売ってしまうと、匿名組合員は不動産を取り戻せなくなってしまいます。

つまり、匿名組合員は、出資者であって営業主体ではないから、配当と同じような源泉所得税で課税関係が終わるという形になっているのだと思います。

税務で否認されるリスク

そこでよくある発想は、自分で営業主の会社を作ってしまおうと言うものです。日本に小さな合同会社を作ってそれを営業主にして、そこに出資をすることを通して不動産を買おうと言うものです。

しかし、営業主と匿名組合員はお互いに無関係の別人であることが前提になっています。匿名組合員が営業主である会社を作るという事は、匿名組合員が営業者である会社の株主になっていて、匿名組合員が営業者をコントロールしてという事になると思います。

この場合、日本にある営業主であるところの会社が、匿名組合員と一体になってしまいますから、不動産を持っているのは、匿名組合員であるという事を税務当局に認定されてしまい、匿名組合員が法人なら日本における法人税、個人なら所得税がかけられてしまうリスクが相当に高いと思います。

また、営業者の会社の株は誰か第三者に持ってもらっていても、実際の投資の意思決定は、匿名組合員がやっている場合がそれなりにあると思います。例えば取締役が、匿名組合員の関係者であったりとか、意思決定が匿名組合員によってされていることがメールなどで明らかな場合は、やはり否認されると思います。

原則

匿名組合で否認されないようにすることは、原則に戻ることだと思います。つまり、出資者とは別のアセットマネージャーが不動産などを購入するファンドを組成して、そこから出資者を募ると言うものです。順番が、まず出資者がいて、営業者を何とかするのではなくて、営業者がまずいて、その会社が出資者を募るのです。

English version of explanation is available here.

(私記)
昨日は子供小学校の関係の催しもので、土曜日の半日を小学校で過ごしました。竹で紙鉄砲や起き上がりこぼしなどを作って子供たちに教えるお手伝いをしたのですが、なかなか楽しかったです。

最近、再びJavaをよくさわっているのですが、Tomcatなどでエラーが出るとどこが悪いのか原因を探すのに苦労します。まだまだ、いじっている時間が不足しているのでしょう。